Упрощенный Подход К Расчету Волатильности






Многие инвесторы испытывали аномальные уровни инвестиционных волатильность показателей в различные периоды рыночного цикла. В то время как волатильность может быть выше, чем ожидалось в течение определенных периодов времени, дело также может быть сделано, что манера, в которой волатильность, как правило, измеряется усугубляет проблему неожиданной волатильности. Целью данной статьи является обсуждение вопросов, связанных с традиционным показателем волатильности, и объяснить более интуитивный подход, который может быть использован инвесторами для того, чтобы помочь им оценить величину своих инвестиционных рисков.
Традиционной мерой VolatilityMost инвесторы должны знать, что стандартное отклонение является типичным статистических показателей, используемых для измерения волатильности. Стандартное отклонение просто определяется как квадратный корень из среднего квадратов отклонений данных от своего среднего. Хотя эта статистика является относительно легко вычислить, предположения, лежащие в основе его интерпретации носят более сложный характер, что, в свою очередь, вызывает озабоченность по поводу его точности. Как следствие, есть определенный уровень скептицизма окружающую его действительность как точная мера риска. (Дополнительные сведения см. в разделе использование и ограничения волатильности. )
Объяснить, чтобы стандартное отклонение для точного измерения риска, предположение должно быть сделано, что инвестиционный данных показателей соблюдается нормальное распределение. В графическом плане, нормальное распределение данных будет участок на диаграмме способом, который выглядит как образная кривая. Если этот стандарт справедливо, то около 68% из ожидаемых результатов должно лежать в пределах от ±1 стандартного отклонения от ожидаемой доходности инвестиций, 95% должно лежать в пределах от ±2 стандартных отклонения, и 99% должны лежать в пределах от ±3 стандартных отклонения.
Например, в период 1 июня 1979 по 1 июня 2009 года, трехлетний годовом исчислении средняя производительность s&ампер;P 500 вырос на 9. 5%, а его стандартное отклонение составляет 10%. С учетом этих базовых параметров производительности, можно ожидать, что в 68% случаев ожидаемая производительность s&ампер;P 500 индекс будет в диапазоне -0. 5% и 19. 5% (9. 5% ±10%).
К сожалению, существуют три основные причины, почему инвестиции эксплуатационные данные не могут быть нормально распределены. Во-первых, эффективность инвестиций, как правило, искажены, это означает, что распределение доходности обычно асимметричный. В результате, инвесторы, как правило, испытывают аномально высоких и низких периодов работы. Во-вторых, эффективность инвестиций, как правило, проявляет свойство, известное как эксцесс, а это значит, что инвестиции характеризуются аномально большое количество положительных и/или отрицательных периодов работы. Взятые вместе, эти проблемы варп внешний вид колоколообразной кривой, и исказить точность стандартное отклонение как мера риска.
В дополнение к асимметрии и эксцесса, проблема, известная как гетероскедастичность является также причиной для беспокойства. Гетероскедастичность означает, что дисперсия выборки данных показателей не является постоянной во времени. В результате, стандартное отклонение имеет свойство колебаться в зависимости от продолжительности периода времени, используемых для расчетов, или период времени, выбранный для расчета.
Как асимметрии и эксцесса, последствия гетероскедастичности будет вызывать стандартное отклонение, чтобы быть ненадежным показателем риска. Взятые в совокупности, эти три проблемы могут вызвать инвесторы понимают потенциал волатильности инвестиций, и привести их к потенциально рисковать, чем предполагалось. (Чтобы узнать больше, смотрите наш уровень КФА 1 - количественные методы экзамен руководство. )
Упрощенной мерой VolatilityFortunately, есть гораздо более простой и более точный способ измерить и изучить риск. Через процесс, известный как исторический метод, риск может быть захвачен и проанализирован более информативным способом, чем с помощью стандартного отклонения. Чтобы использовать этот метод, инвесторам просто нужно график историческую доходность своих инвестиций, путем создания диаграммы известен как гистограмма.
Гистограмма представляет собой график, который отображает долю наблюдений, которые попадают в множество диапазонов категории. Например, в таблице ниже, трехлетний годовом исчислении средняя производительность s&ампер;P 500 вырос за период на 1 июня 1979 по 1 июня 2009 года была построена. Вертикальная ось представляет величину производительность s&амп;Индекс P 500, и горизонтальная ось представляет частоту, в которой индекс S&амп;Индекс P 500 испытал такое исполнение.

Рисунок 1: индекс S&ампер;P 500 и индекс эффективности гистограммы
Источник: Вопросы Ответы 2009
Как Диаграмма иллюстрирует использование гистограммы позволяет инвесторам определить процент времени, в течение которого эффективность инвестиций находится в пределах, выше или ниже заданного диапазона. Например, 16% компаний из списка s&амп;Индекс P 500 замечаний производительности добилась возвращения между 9% и 11. 7%. С точки зрения производительности выше или ниже порога, она также может быть определено, что индекс S&амп;Индекс P 500 понес убыток больше или равен 1. 1%, 16% времени, и производительность выше 24. 8%, 7. 7% времени.
Сравнивая использование MethodsThe исторического метода через гистограмма имеет три основных преимущества по сравнению с использованием стандартного отклонения. Во-первых, исторический метод не требует, чтобы эффективность инвестиций имеет нормальное распределение. Во-вторых, влияние асимметрии и эксцесса явно захватили в гистограмму, которая предоставляет инвесторам информацию, необходимую для смягчения неожиданный сюрприз волатильности. В-третьих, инвесторы могут рассматривать величину прибыли и убытки.
Единственным недостатком исторического метода состоит в том, что гистограмма, как и применение стандартного отклонения, страдает от потенциального воздействия гетероскедастичности. Однако, это не должно быть сюрпризом, так как инвесторы должны понимать, что прошлые результаты не гарантируют будущей прибыли. В любом случае, даже с этой оговоркой, исторический метод до сих пор служит отличным базовым показателем инвестиционного риска, и должны быть использованы инвесторами для оценки величины и частоты их потенциальных прибылей и потерь, связанных с их инвестиционные возможности.
Применение MethodologyNow, что инвесторы понимают, что исторический метод может быть использован в качестве информативный способ измерения и анализа риска, тогда возникает вопрос: Как инвесторам генерировать гистограммы для того, чтобы помочь им изучить атрибуты риск своих вложений?
Одна рекомендация-просить инвестиционного сведений об эффективности управления инвестиционным фирмам. Однако, необходимая информация может быть получена также путем сбора ежемесячного закрытия цена опциона инвестиции, как правило, нашли через различные источники, а затем вручную расчета эффективности инвестиций.
После исполнения информация была собрана, или рассчитываются вручную, гистограмма может быть построена путем импорта данных в пакет программного обеспечения, таких как Microsoft Excel и с помощью анализа данных программное обеспечение-Дополнительная функция. Используя эту методику, инвесторы должны быть в состоянии легко создать гистограмму, которая в свою очередь должна помочь им оценить истинную волатильность свои инвестиционные возможности.
Практическом плане своего завершенияв, использование гистограммы позволяют инвесторам рассматривать риск своих инвестиций таким образом, чтобы помочь им оценить количество денег, которые они стоят, чтобы заработать или потерять на ежегодной основе. Учитывая это типа реальной применимости, инвесторы должны быть менее удивлены, когда рынки резко колебаться, и поэтому они должны чувствовать себя гораздо более довольны своей экспозиции инвестиций во всех экономических условий. (Для больше, см. в разделе общие измерения волатильности. )





Похожие статьи


Что Такое Частная Собственность?
Компакт-Диски Являются Хорошей Защитой Для Медвежьего Рынка?

Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: три + пять =




Упрощенный Подход К Расчету Волатильности
Упрощенный Подход К Расчету Волатильности